Arbitragem Estratégias A arbitragem é a exploração de uma inegabilidade de preço observável e, como tal, a arbitragem pura é considerada sem risco. Considere um exemplo muito simples: ações Acme atualmente negocia em 10 e um único contrato de futuros de ações com vencimento em seis meses tem um preço de 14. O contrato de futuros é uma promessa de comprar ou vender o estoque a um preço predeterminado. Assim, comprando as ações e vendendo simultaneamente o contrato de futuros, você pode, sem assumir qualquer risco, bloquear um ganho de 4 antes da transação e os custos de empréstimos. Na prática, a arbitragem é mais complicada, mas três tendências em práticas de investimento abriram a possibilidade de todos os tipos de estratégias de arbitragem: o uso de instrumentos derivativos, software de negociação e várias trocas comerciais. Por exemplo, as redes de comunicação eletrônica e as trocas estrangeiras possibilitam aproveitar a arbitragem cambial, a arbitragem de preços entre diferentes bolsas. Apenas alguns hedge funds são arbitradores puros, mas quando são, os estudos históricos freqüentemente provam que são uma boa fonte de retornos de baixo risco, confiavelmente moderados. Mas, como as ineficiências de preços observáveis tendem a ser bastante pequenas, a arbitragem pura requer grandes investimentos, geralmente alavancados, e alta rotatividade. Além disso, a arbitragem é perecível e auto-destrutiva se uma estratégia é muito bem sucedida, ela é duplicada e desaparece gradualmente. A maioria das estratégias de arbitragem são mais bem rotuladas valor relativo. Essas estratégias tentam capitalizar as diferenças de preços, mas não são livres de risco. Por exemplo, a arbitragem conversível implica a compra de uma obrigação convertível corporativa, que pode ser convertida em ações ordinárias e, ao mesmo tempo, vender as ações ordinárias da mesma empresa que emitiu o título. Esta estratégia tenta explorar os preços relativos do laço convertível eo estoque o arbitrageur desta estratégia pensaria o laço é um pouco barato eo estoque é um pouco caro. A idéia é ganhar dinheiro com os títulos de rendimento se o estoque sobe, mas também para ganhar dinheiro com a venda a descoberto se o estoque cai. No entanto, como a obrigação convertível eo estoque pode mover-se independentemente, o arbitrageur pode perder tanto no vínculo eo estoque, o que significa que a posição comporta risco. Lucrar com a arbitragem não é apenas para os criadores de mercado - os comerciantes de varejo podem encontrar oportunidades em arbitragem de risco. Saiba mais sobre os fundos de arbitragem e como esse tipo de investimento gera lucros, aproveitando os diferenciais de preços entre o mercado de caixa e os futuros. Obtenha detalhes sobre três dos fundos mútuos mais populares para investidores interessados em negociação de arbitragem. Hedge fundos procuram retornos absolutos positivos, e se envolver em estratégias agressivas para fazer isso acontecer. A arbitragem de ETF traz o preço de mercado de ETFs para trás na linha com valores de recurso líquidos quando a divergência acontece. Mas como funciona o trabalho de arbitragem da ETF? Essa combinação de estoque combina os comerciantes a tirar proveito do mercado mispricing. Descobrir como. Arbitragem apostas é um método ou sistema para explorar as diferenças nas chances de lucro. Quais são as principais idéias por trás da arbitragem de preços teoria Nós fornecemos uma explicação simples do modelo e como usá-lo. Olhe para os comércios que são rentáveis quando o valor das correspondentes puts e chamadas divergem. Perguntas Frequentes Embora ambos os termos sejam freqüentemente usados para descrever o desempenho de um investimento, rendimento e retorno não são um e o mesmo. Saiba como os agentes, corretores de imóveis e corretores são muitas vezes considerados os mesmos, mas na realidade, essas posições imobiliárias têm diferentes. Como muito poucos ativos duram para sempre, um dos principais princípios da contabilidade de exercício exige que um custo de ativos seja proporcional. Um empréstimo de taxa de juro variável é um empréstimo em que a taxa de juro cobrada sobre o saldo em dívida varia conforme o interesse do mercado. Perguntas Frequentes Embora ambos os termos sejam freqüentemente usados para descrever o desempenho de um investimento, rendimento e retorno não são um e o mesmo. Saiba como os agentes, corretores de imóveis e corretores são muitas vezes considerados os mesmos, mas na realidade, essas posições imobiliárias têm diferentes. Como muito poucos ativos duram para sempre, um dos principais princípios da contabilidade de exercício exige que um custo de ativos seja proporcional. Um empréstimo de taxa de juro variável é um empréstimo em que a taxa de juro cobrada sobre o saldo em dívida varia como juros de mercado. Paridade de Paridade e Arbitragem O princípio importante no preço das opções é chamado de paridade de put-call. Diz que o valor de uma opção de chamada. A um preço de exercício. Implica um certo valor justo para o correspondente colocar, e vice-versa. O argumento, para esta relação de preços, depende da oportunidade de arbitragem que resulta se houver divergência entre o valor de chamadas e puts com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Arbitrageurs iria passo para fazer comércios rentáveis, sem risco até que a partida de put-call paridade é eliminada. Sabendo como esses comércios trabalho pode dar-lhe uma melhor idéia de como colocar opções. Opções de compra e os estoques subjacentes estão todos inter-relacionados. (Para saber mais, consulte 4 razões para manter uma opção.) Ajustes para opções americanas Este relacionamento é estritamente para opções de estilo europeu, mas o conceito também se aplica a opções de estilo americano, ajustando-se para dividendos e taxas de juros. Se o dividendo aumenta, as opções que expiram após a data do ex-dividendo aumentarão em valor, enquanto as chamadas diminuirão em um valor similar. Mudanças nas taxas de juros têm os efeitos opostos. O aumento das taxas de juros aumenta os valores de chamada e diminui os valores de venda. (Para saber a diferença entre opções européias e americanas, veja Como você diz se uma opção é estilo americano ou europeu) As estratégias de opção de posição sintética envolvem o que são chamadas de posições sintéticas. Todas as posições básicas em um estoque subjacente, ou suas opções, têm um equivalente sintético. O que isto significa é que o perfil de risco (o possível lucro ou perda), de qualquer posição, pode ser exatamente duplicado com outras estratégias, mas mais complexas. A regra para a criação de sintéticos é que o preço de exercício ea data de vencimento, das chamadas e puts, devem ser idênticos. Para a criação de produtos sintéticos, com o estoque subjacente e suas opções, o número de ações deve ser igual ao número de ações representadas pelas opções. Para ilustrar uma estratégia sintética, vamos olhar para uma posição de opção bastante simples, a chamada longa. Quando você compra uma chamada, sua perda é limitada ao prémio pago enquanto o ganho possível é ilimitado. Agora, considere a compra simultânea de um longo put e 100 ações do estoque subjacente. Mais uma vez, sua perda é limitada ao prêmio pago para o put, e seu potencial de lucro é ilimitado se o preço da ação sobe. Abaixo está um gráfico que compara esses dois negócios diferentes. Se os dois comércios parecem idênticos, thats porque são. Enquanto o comércio que inclui a posição de ações requer consideravelmente mais capital. O possível lucro e perda de uma posição de longo prazo de estoque é quase idêntico a possuir uma opção de compra com a mesma greve e expiração. É por isso que uma posição de longo putlong estoque é muitas vezes chamado de chamada sintética longa. Na verdade, a única diferença entre as duas linhas, acima, é o dividendo que é pago durante o período de detenção do comércio. O proprietário do estoque receberia esse montante adicional, mas o proprietário de uma opção de chamada longa não. Arbitragem Usando Conversão e Reversões Podemos usar esta idéia da posição sintética, para explicar duas das estratégias de arbitragem mais comuns: a conversão ea conversão reversa (muitas vezes chamada de reversão). O raciocínio por trás da utilização de estratégias sintéticas para arbitragem é que uma vez que os riscos e recompensas são os mesmos, uma posição e seu equivalente sintético deve ser fixado o mesmo preço. Uma conversão envolve a compra do estoque subjacente, enquanto simultaneamente compra um put e vender uma chamada. Para uma conversão reversa, você abre o estoque subjacente enquanto simultaneamente vende um put e compra de uma chamada (uma posição de ações longas sintéticas). Enquanto a chamada e a colocação tiverem o mesmo preço de exercício e a mesma data de vencimento, uma posição sintética de estoque de curto prazo terá o mesmo potencial de perda de lucros que uma ação de 100 ações em atraso (ignorando dividendos e custos de transação). Lembre-se, essas negociações garantem um lucro sem nenhum risco somente se os preços tiverem saído do alinhamento e a paridade put-call estiver sendo violada. Se você colocou estes comércios quando os preços não estão fora do alinhamento, tudo que você estaria fazendo é travar em uma perda garantida. A figura abaixo mostra a possível perda de lucro de um negócio de conversão quando a paridade put-call é ligeiramente fora de linha. Este comércio ilustra a base da arbitragem - comprar baixo e vender alto para um lucro pequeno, mas fixo. Como o ganho vem da diferença de preço, entre uma chamada e uma idêntica colocar, uma vez que o comércio é colocado, não importa o que acontece com o preço do estoque. Porque eles basicamente oferecem a oportunidade de dinheiro livre, esses tipos de negócios raramente estão disponíveis. Quando eles aparecem, a janela de oportunidade dura por apenas um curto período de tempo (ou seja, segundos ou minutos). É por isso que eles tendem a ser executados principalmente por criadores de mercado. Ou comerciantes do assoalho. Que podem detectar essas raras oportunidades rapidamente e fazer a transação em segundos (com custos de transação muito baixos). Conclusão Uma paridade put-call é uma das bases para o preço da opção, explicando porque o preço de uma opção não pode mover-se muito longe sem que o preço das opções correspondentes também mude. Portanto, se a paridade for violada, existe uma oportunidade de arbitragem. Arbitragem estratégias não são uma fonte útil de lucros para o comerciante médio. Mas saber como funcionam os relacionamentos sintéticos, pode ajudá-lo a entender as opções, fornecendo-lhe estratégias para adicionar à sua caixa de ferramentas de negociação de opções. Opções Estratégias de Arbitragem Em termos de investimento, a arbitragem descreve um cenário onde é possível fazer simultaneamente múltiplos negócios em um ativo para um lucro sem nenhum risco envolvido devido a desigualdades de preço. Um exemplo muito simples seria se um ativo estava negociando em um mercado a um determinado preço e também negociando em outro mercado a um preço mais alto no mesmo ponto no tempo. Se você comprou o ativo no preço mais baixo, você poderia então vendê-lo imediatamente ao preço mais alto para fazer um lucro sem ter tomado qualquer risco. Na realidade, as oportunidades de arbitragem são um pouco mais complicadas do que isso, mas o exemplo serve para destacar o princípio básico. Na negociação de opções, essas oportunidades podem aparecer quando as opções são de preço incorreto ou a paridade de chamada não é preservada corretamente. Enquanto a idéia de arbitragem soa grande, infelizmente tais oportunidades são muito poucos e distantes entre si. Quando ocorrem, as instituições financeiras grandes com computadores poderosos e software sofisticado tendem a manchá-los muito antes que todo o outro comerciante tenha uma possibilidade fazer um lucro. Portanto, nós wouldnt aconselhá-lo a gastar muito tempo se preocupar com isso, porque você é improvável que nunca fazer lucros sérios dele. Se você quiser saber mais sobre o assunto, abaixo você encontrará mais detalhes sobre a paridade chamada chamada e como ele pode levar a oportunidades de arbitragem. Nós também incluímos alguns detalhes sobre estratégias de negociação que podem ser usados para lucrar com a arbitragem se você alguma vez encontrar uma oportunidade adequada. Põr a paridade da chamada amp Arbitragem Oportunidades Ataque Arbitrage Conversão amp A reversão Arbitragem Caixa Spread Sumário Sumário da seção Ligações rápidas Opções recomendadas Brokers Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Leia a revisão Visite o corretor Coloque o paridade da chamada Arbitragem Oportunidades Em ordem Para que a arbitragem funcione de fato, basicamente tem que haver alguma disparidade no preço de um título, como no exemplo simples acima mencionado de um valor que está sendo underpriced em um mercado. Na negociação de opções, o termo underpriced pode ser aplicado a opções em vários cenários. Por exemplo, uma chamada pode ser underpriced em relação a um put com base na mesma segurança subjacente, ou poderia ser underpriced quando comparado a outra chamada com uma greve diferente ou uma data de validade diferente. Em teoria, tal underpricing não deve ocorrer, devido a um conceito conhecido como put call parity. O princípio da paridade chamada chamada foi identificado pela primeira vez por Hans Stoll em um artigo escrito em 1969, A Relação Entre Pôr e Preços de Chamada. O conceito de put call parity é basicamente que as opções baseadas na mesma segurança subjacente devem ter uma relação de preços estática, levando em conta o preço do título subjacente, a greve dos contratos ea data de vencimento dos contratos. Quando a paridade de chamada está corretamente no lugar, então a arbitragem não seria possível. É sua responsabilidade principalmente dos criadores de mercado, que influenciam o preço dos contratos de opções nas bolsas, para garantir que essa paridade seja mantida. Quando é violada, é quando existem oportunidades de arbitragem. Em tais circunstâncias, existem certas estratégias que os comerciantes podem usar para gerar retorno livre de risco. Nós fornecemos detalhes sobre alguns destes abaixo. Strike Arbitrage Strike arbitrage é uma estratégia usada para fazer um lucro garantido quando há uma discrepância de preço entre dois contratos de opções que são baseados no mesmo título subjacente e têm a mesma data de vencimento, mas têm greves diferentes. O cenário básico em que essa estratégia poderia ser utilizada é quando a diferença entre as greves de duas opções é menor que a diferença entre seus valores extrínsecos. Por exemplo, vamos supor que a empresa X estoque está negociando em 20 e há uma chamada com uma greve de 20 com preço de 1 e outra chamada (com a mesma data de validade) com uma greve de 19 com preço de 3,50. A primeira chamada está no dinheiro, assim que o valor extrínseco é o todo do preço, 1. O segundo está no dinheiro em 1, assim que o valor extrínseco é 2.50 (preço 3.50 menos o valor intrínseco 1). A diferença entre os valores extrínsecos das duas opções é, portanto, 1,50 enquanto a diferença entre as greves é 1, o que significa uma oportunidade para arbitragem de greve existe. Neste caso, seria aproveitado comprando as primeiras chamadas, para 1, e escrevendo a mesma quantidade das chamadas segunda para 3,50. Isto daria um crédito líquido de 2.50 para cada contrato comprado e escrito e garantiria um lucro. Se o preço das ações da Companhia X caísse abaixo de 19, então todos os contratos expirariam sem valor, significando que o crédito líquido seria o lucro. Se o preço das ações da Companhia X permanecer o mesmo (20), então as opções compradas expirariam sem valor e as escritas levariam um passivo de 1 por contrato, o que ainda resultaria em lucro. Se o preço das ações da Companhia X subisse acima de 20, então qualquer passivo adicional das opções escritas seria compensado pelos lucros obtidos com os escritos. Assim como você pode ver, a estratégia iria retornar um lucro independentemente do que aconteceu com o preço do título subjacente. Strike arbitragem pode ocorrer em uma variedade de maneiras diferentes, essencialmente qualquer momento que há uma discrepância de preços entre opções do mesmo tipo que têm greves diferentes. A estratégia real usada pode variar também, porque depende exatamente de como a discrepância manifesta-se. Se você encontrar uma discrepância, deve ser óbvio o que você precisa fazer para tirar proveito dela. Lembre-se, porém, que tais oportunidades são incrivelmente raras e provavelmente só oferecem margens muito pequenas para o lucro por isso é improvável que valha a pena gastar muito tempo olhar para eles. Para entender a conversão e arbitragem de reversão, você deve ter uma compreensão decente de posições sintéticas e estratégias de negociação de opções sintéticas, porque estes são um aspecto-chave. O princípio básico das posições sintéticas na negociação de opções é que você pode usar uma combinação de opções e ações para recriar precisamente as características de outra posição. Conversão e reversão de arbitragem são estratégias que usam posições sintéticas para tirar proveito de inconsistências na paridade chamada put para fazer lucros sem assumir qualquer risco. Como afirmado, posições sintéticas emular outras posições em termos de custo para criá-los e suas características de retorno. É possível que, se a paridade chamada put não é como deve ser, que as discrepâncias de preços entre uma posição ea posição sintética correspondente pode existir. Quando este é o caso, é teoricamente possível comprar a posição mais barata e vender o mais caro para um retorno garantido e livre de risco. Por exemplo, uma chamada longa sintética é criada pela compra de ações e compra de opções de venda com base nesse estoque. Se houvesse uma situação em que fosse possível criar uma chamada longa sintética mais barato do que comprar as opções de chamada, então você poderia comprar a chamada longa sintética e vender as opções de chamada real. O mesmo é válido para qualquer posição sintética. Ao comprar ações está envolvido em qualquer parte da estratégia, é conhecido como uma conversão. Quando estoque de venda a descoberto está envolvido em qualquer parte da estratégia, é conhecido como uma reversão. Oportunidades para usar a conversão ou arbitragem de reversão são muito limitados, então novamente você não deve cometer muito tempo ou recursos para procurá-los. Se você tem uma boa compreensão das posições sintéticas, entretanto, e acontecer de descobrir uma situação onde há uma discrepância entre o preço de criação de uma posição eo preço de criar a sua correspondente posição sintética, então conversão e estratégias de reversão arbitragem têm sua Vantagens óbvias. Box Spread Este spread caixa é uma estratégia mais complicada que envolve quatro transações distintas. Mais uma vez, as situações em que você será capaz de exercer uma caixa de spread lucrativo será muito poucos e distantes entre si. A propagação da caixa também é comumente referido como a propagação jacaré, porque mesmo se a oportunidade de usar um não surgem, as chances são de que as comissões envolvidas em fazer as transações necessárias vai comer-se qualquer um dos lucros teóricos que podem ser feitas. Por estas razões, aconselhamos que procurar oportunidades para usar a propagação de caixa não é algo que você deve gastar muito tempo. Eles tendem a ser a reserva de comerciantes profissionais que trabalham para grandes organizações, e eles exigem uma violação razoavelmente significativa da paridade chamada put. Um spread caixa é essencialmente uma combinação de uma estratégia de conversão e uma estratégia de reversão, mas sem a necessidade de as posições de estoque de longo e as posições de estoque curto como estes obviamente cancelar uns aos outros. Portanto, uma caixa de propagação é, na verdade, basicamente, uma combinação de uma propagação de chamada de touro e um urso colocar propagação. A maior dificuldade em usar uma caixa de propagação é que você tem que primeiro encontrar a oportunidade de usá-lo e, em seguida, calcular quais greves você precisa usar para realmente criar uma situação de arbitragem. O que você está procurando é um cenário onde o salário mínimo fora da caixa spread no momento da expiração é maior do que o custo de criá-lo. Também vale a pena notar que você pode criar uma caixa curta spread (que é efetivamente uma combinação de um touro espalhar propagação e um urso call spread), onde você está procurando o inverso para ser verdade: o máximo de pagamento fora da caixa de spread no O tempo de expiração é menor do que o crédito recebido por encurtar o spread da caixa. Os cálculos necessários para determinar se existe ou não um cenário adequado para usar o spread de caixa são bastante complexos e, na realidade, detectar esse cenário requer software sofisticado que o seu operador médio é improvável que tenha acesso. As chances de um operador de opções individuais identificando uma oportunidade em potencial para usar o spread caixa são realmente muito baixos. Como temos salientado ao longo deste artigo, somos da opinião que a procura de oportunidades de arbitragem isnt algo que nós geralmente aconselharia gastar tempo em. Tais oportunidades são pouco freqüentes e as margens de lucro invariavelmente pequenas demais para justificar qualquer esforço sério. Mesmo quando as oportunidades surgem, eles são geralmente quebrados por instituições financeiras que estão em uma posição muito melhor para tirar proveito deles. Com isso dito, não pode ferir ter uma compreensão básica do assunto, apenas no caso de você acontecer a detectar uma chance de fazer lucros sem risco. No entanto, embora a atração de fazer lucros livres de risco é óbvio, acreditamos que seu tempo é melhor gasto identificar outras maneiras de fazer lucros usando as estratégias de negociação de opções mais padrão.
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